2015年报数据排行榜医药商业篇

养生之道网导读：截至4月28日，A股19家医药商业（申万行业）全部发布了2015年年报。那么，在医药行业陷入弱增长困境之后，从营收利润增……

截至4月28日，A股19家医药商业（申万行业）全部发布了2015年年报。那么，在医药行业陷入弱增长困境之后，从营收利润增长、总资产收益率、现金流这三个主要方面来看，这些医药批发企业和零售企业又表现如何？

大部分公司增速快于行业平均水平根据中康CMH此前发布的医药市场数据显示，2015年医药终端市场总体规模13775亿元（按零售价计算），同比仅增长7.6%，增速比2014年大幅下降5.6个百分点，创近十年来历史新低。

如果以这一行业平均增速为参照，那么A股19家医药商业上市公司表现可谓相当不错，营收增长中位数为14.2%。其中，仅有人民同泰营收增长率为负，但也只是稍微下滑1.12%，而包括人民同泰在内，总共也只有6家医药商业上市公司低于行业平均增速。

而且，与此前中成药上市公司净利润增速显著落后营收增速不同的是，医药商业领域这些上市公司的净利润增速也较为突出。有11家公司（占比接近6成）的净利润增速超过营收增速，中位数为17.12%，也超过了营收增长中位数。

不过，其中也有一个特例，就是营收增速排名*一的嘉事堂，其净利润反而是负增长（-1.66%）。

从其三大主业医药批发、医药连锁和医药物流的营收来看，批发业务和物流业务分别同比增长49.09%和23.47%。毛利率本身几无变化——2014年为12.88%，2015年为12.84%。

但是，投资收益一项从2014年的1.4亿下降到2015年的158万，影响甚大。原来，2014年嘉事堂通过处置可供出售金融资产等取得投资收益1.37亿元，系公司当期出售中青旅股票735.98万股。所以，如果仅考虑主营业务利润，同比增长亦达到40%。

表1 2015年医药商业上市公司营收及净利润增长排行榜

医药商业ROA全部低于10%一直以来，包括国内及欧美市场，医药批发企业的利润率都是比较低的，而且，国内医药商业环节的金融属性较强，占用资金较多。

从下表看来，医药商业领域公司的ROA全部低于10%，而且TOP4中有三家均是医药零售企业，即一心堂、益丰药房和老百姓分别占据ROA排行榜*一、第二和第四位。

从整体来看，医药商业领域上市公司ROA的中位数为4.85%，几乎只有中成药上市公司ROA的一半（8.16%）。

值得一提的是，医药商业总资产的增势迅猛，特别是三家医药连锁，在2015均是频繁收购各区域连锁药店，从下表统计来看，在医药商业上市公司总资产增速TOP5企业中，益丰药房、一心堂和老百姓均各占一席，其中益丰药房的总资产几乎增长一倍（94.79%）。

表2 2015年医药商业上市公司总资产回报率及负债率排行榜

（单位/万元本表按ROA排名，ROA=净利润/平均总资产）

现金流净增加额普遍性大涨在现金及现金等价物净增加额这一指标上，从整体来看，2014年现金净流出企业为9家，但是2015年降低到6家，而且净增加额增长率与中成药领域上市公司相比要高出很多，中成药领域上市公司现金及现金等价物净增加额2015年同比增长率中位数为107.32%，但医药商业领域上市公司这一数字达到195.13%，几乎高出一倍。

在打压药价、药品经销渠道扁平化的大趋势下，对于上万家的医药商业企业而言，时不时全身一紧。作为这个行业中的主力，这些已上市公司同样面临模式的转型创新，特别是刚上市的连锁药店仍在加紧圈地，但是与此同时，商业企业对于现金流的补充仍然得到显著加强。（文：王日飞）

表3 2015年医药商业上市公司现金及现金等价物净增加额排行榜